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光大证券14日研报指出,华明装备(002270.SZ)是分接开关领域国内龙头,积极布局海外业务,特高压国产替代稳步推进。鉴于公司海外业务高增,上调公司2023-25年净利润10%/14%/11%至5.51/7.14/8.63亿元,当前股价对应2023年PE为19倍。公司海外业务高增,有望进一步打开成长空间,维持“买入”评级。
海外营收高增,毛利率明显改善。2023H1公司电力设备业务实现营业收入7.69亿元,同比增长38.85%;毛利率同比提升1.34pct至59.22%。公司积极布局海外市场,在俄罗斯、美国以销售和服务为核心,在土耳其以生产装配服务为核心,在东南亚市场规划从产品的选型设计、生产制造、销售服务到产品运维的完整产业链,力争未来2-3年东南亚市场打开局面。
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